Filosofia e Processo de Investimento
Filosofia de Investimento
Temos a convicção que um negócio de elevada qualidade é sustentado por três pilares fundamentais:
1. Vantagens competitivas duradouras
2. Uma equipa de gestão com provas dadas,
3. Ventos favoráveis ao crescimento estrutural.
É importante que estes negócios sejam suportados por balanços sólidos que lhes deem a flexibilidade e a capacidade para reinvestir ao longo do ciclo económico. Procuramos comprá-los quando cotam a preços sensatos. A qualidade do negócio e o preço a que o compramos – face à nossa estimativa de valor intrínseco – são a margem de segurança com que procuramos gerir o dinheiro dos nossos Clientes e o nosso.
“No longo prazo, é difícil uma ação conseguir um retorno muito melhor do que o retorno conseguido pelo negócio que lhe está subjacente. Se o negócio ganha 6% sobre o capital ao longo de 40 anos e o mantemos em carteira esses 40 anos, não vamos conseguir um retorno muito diferente dos 6% — mesmo que o tenhamos comprado com um enorme desconto. Inversamente, se um negócio ganha 18% no seu capital ao longo de 20 ou 30 anos, mesmo que paguemos um preço aparentemente elevado, acabaremos por conseguir um ótimo resultado”
Pilares fundamentais
Vantagens Competitivas
“Nos negócios, procuro castelos económicos protegidos por fossos inexpugnáveis”
Warren Buffett
Equipas de gestão com provas dadas
“Ao longo do tempo, a perícia com que os gestores de uma empresa alocam capital tem um enorme impacto no valor do negócio”
Carta aos Acionistas da Berkshire Hathaway, 1994
Ventos favoráveis ao crescimento
“O crescimento é sempre uma componente no cálculo do valor”
Warren Buffett
Processo de Investimento
Processo de investimento
Acreditamos que só as melhores empresas servem. O nosso universo investível é composto por empresas cotadas na América do Norte e Europa Ocidental, com balanços fortes, retornos sobre os capitais investidos elevados e histórico de crescimento orgânico e geração de cash flow.
Processo de análise
Investir em empresas excecionais exige tempo, diligência, paciência e disciplina. Procuramos conhecer os negócios por dentro e por fora antes de investir neles. A nossa análise inclui um estudo aprofundado da sua história, modelo de negócio, vantagens competitivas, estrutura da indústria, equipa de gestão, a sua cultura, fatores ESG relevantes e oportunidades de crescimento futuras. Este processo exige curiosidade intelectual para estudar um negócio de todos os ângulos.
Procuramos identificar negócios que consigam prosperar independentemente do ciclo económico.
Construção de portfolio
O nosso objetivo é investir num portfólio concentrado de 25 a 30 negócios de elevada qualidade. Para determinar o peso alvo de cada título levamos em conta a qualidade do negócio, a solidez do seu balanço, a nossa margem de segurança e os tipos de riscos ou características que o negócio pode trazer para a nossa carteira de investimentos.
Em resumo
Os investidores devem ter a consciência que os preços das ações não têm a ver com o passado. Os preços das ações são uma previsão dos cash flows que a empresa vai gerar no futuro, descontados para o presente.
O princípio que guia o investimento em qualquer negócio é que o valor das suas ações será, em última análise, determinado pelo crescimento dos seus lucros ao longo do tempo. Os ganhos que podem ser conseguidos pelos investidores são impulsionados pelo crescimento nas vendas e nos cash flows e pelos retornos que a empresa conseguir alcançar nos capitais investidos.