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Publicamos aqui excertos da Carta Trimestral aos Clientes da Casa de Investimentos:
“Um otimista é visto como um vendedor. Um pessimista é visto como um sábio cauteloso que nos está a tentar ajudar”
O otimismo é a melhor aposta uma vez que o mundo, na maior parte do tempo, tende a ficar melhor para a maioria das pessoas. No entanto, o pessimismo tem um lugar especial nos nossos corações. O pessimismo não é apenas mais comum que o otimismo. Também soa mais inteligente. É intelectualmente cativante e as pesssoas prestam mais atenção ao pessimismo do que ao otimismo – frequentemente visto como um alheamento ao risco.
A história, pelo contrário, mostra-nos uma e outra vez que os otimistas triunfaram, como os retornos mundiais nos últimos 122 anos demonstram. Porque acham os investidores que desta vez será diferente? A incerteza e a volatilidade a que os investidores de ações têm sido sujeitos este ano é fora do comum em magnitude e frequência. O que muitos experienciaram nos últimos 7 meses é equivalente a um período de 10 ou 20 anos.
David Swensen, gestor há 35 anos do Fundo Endowment da Universidade de Yale, nos Estados Unidos, diz que os investidores de taxa fixa devem esperar, e merecem, rendimentos muito baixos. Estar hoje em liquidez, em depósitos, em obrigações e outros títulos de dívida, embora seja uma estratégia menos volátil, não está isenta de risco nem de custos de oportunidade. Os investidores que estejam dispostos a aceitar a volatilidade das ações, e que não precisam de estar certos todos os dias quanto à direção que os mercados financeiros tomam, serão recompensados com retornos mais elevados.
A volatilidade é o preço a pagar por melhores retornos a prazo. Não há bela sem senão.
Conforme o gráfico documenta, em quase 100 anos, triunfaram os otimistas. Na maior parte do tempo, os mercados financeiros sobem independentemente de o presidente ser republicano ou democrata. Para os investidores com horizonte de investimento adequado, estar investido nalgumas das melhores marcas mundiais - com negócios de grande qualidade, equipas de gestão capazes e compradas a preços sensatos - pagará largamente o desconforto da incerteza e da volatilidade, com que teremos sempre que lidar. Se controlarmos as nossas emoções e evitarmos grandes erros, não precisamos de estar certos todos os dias para ainda assim conseguir bons resultados.